宝钢可交换公司债上市首日受热捧

来源：上海商报

　　本期发行总额40亿元的宝钢可交换债信用评级达到AAA，债券期限3年，附有1.65亿股新华保险(601336,股吧)A股股票作担保。

　　昨日，宝钢集团2014年可交换公司债券在上海证券交易所成功上市。上交所方面称，作为国内首单公开发行的可交换公司债券，宝钢可交换债受到了市场投资者的热烈追捧。有投资者因其“安全可靠、信用良好、潜力巨大”的特质，将可交换债比喻为证券市场的“暖男型”投资产品。

　　“14宝钢EB”期限为3年

　　宝钢可交换债证券简称为“14宝钢EB”，证券代码为“132001”。本期发行总额40亿元的宝钢可交换债信用评级达到AAA，债券期限3年，附有1.65亿股新华保险A股股票作担保。在债券发行12个月以后，投资者可以将手中持有的债券按照约定的价格交换成新华保险A股股票。

　　这一附有换股权利的特殊安排，使得投资者对宝钢可交换债的收益空间充满了期待，债券发行获得了市场投资者的追捧。发行过程中共有超过200家机构投资者积极申购，有效申购总量超过1000亿元，是网下发行量的39倍，最终锁定的债券票面利率仅为1.5%，远低于相同期限和评级的普通公司债券。

　　据专业机构投资者介绍，与大家所熟悉的可转换债券相同的是，可交换债券的投资价值与标的股票的市场价格密切相关，债券在二级市场的价格波动和换手率将会比一般公司债券大得多。不同之处在于，可交换债券的发行人是上市公司的股东，债券发行是以其持有的上市公司股票作为担保，并预备用于未来可能发生的换股。例如，本期宝钢可交换债预备用于换股的上市公司股票就是新华保险的A股普通股。

　　由此可见，可交换公司债券为上市公司的股东们充分利用手中持有的流通股票，或进行低成本融资，或实现股票平稳减持，提供了灵活便捷的工具。也向投资者们贡献了又一个股债关联、具有攻守兼备特性的投资产品，切合市场需求，带来多方共赢。

　　可交换公司债为创新产品

　　证监会新闻发言人张晓军曾表示，可交换公司债券是创新产品，符合证券法的要求，从债券所含换股权的角度来看，可交换债可以转换为公司股票，基金管理人可公开投资发行可交换债。发行人以其持有的上市公司股份为担保品而发行的公司债券，债券持有人可以依据一定条件转化成上市公司股份，这有利于盘活上市公司股权存量。

　　“可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，本质上是标的公司股票的看涨期权。”安信证券固定收益部分析师袁志辉表示，“在债务压顶、去杠杆缓慢的背景下，可交换公司债对于上市公司而言是新的融资渠道。”

　　袁志辉称，可交换债券具有盘活存量和降低成本两个优势。首先，可交换公司债允许上市公司股东以所持股份为抵押，募集资金，与资产证券化异曲同工，将极大盘活存量股份，为上市公司提供稳定的资金来源。对于融资需求迫切的企业而言，是一种类权益融资工具。其次，由于可交换债券给投资者一种转换股票的权益，其利率水平与同期限、同等信用评级的一般债券相比要低，可交换债券给筹资者提供了一种低成本的融资工具。因此，即使可交换债券的转换不成功，其发行人的还债成本也低于债券、贷款、非标等传统融资工具；若成功转股，则没有了还本压力。

　　上市首日受市场热捧

　　昨天上市首日，“14宝钢EB”以117元的价格大幅高开，且开盘后快速上涨。交易不到5分钟的时间，“14宝钢EB”的涨幅就达到了20%，从而触发了上交所的熔断机制，并被上交所临时停牌30分钟。复牌后，“14宝钢EB”在118元左右窄幅整理。

　　最终，“14宝钢EB”以118.25元报收，首日涨幅达到18.25%，全天成交金额超过7.6亿元，换手率达19%以上。

　　上交所人士认为，作为国内首单公开发行的可交换公司债券，“14宝钢EB”受到了市场投资者的热烈追捧。有投资者因其“安全可靠、信用良好、潜力巨大”的特质，将可交换债比喻为证券市场的“暖男型”投资产品。宝钢可交换债发行上市后受到市场追捧的示范效应，预示着可交换公司债券这一创新产品必将迎来广阔的发展空间。

                                                                                                                          （搜集整理：嘉飞）